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            甲醇期貨或將重新走強

            發布時間:2016-03-04

            在對烯烴采購的樂觀預期出現偏差以及春節前央行逆回購陸續到期的雙重打擊下,上周國內甲醇期 貨漲勢未能延續,短線出現調整態勢,主力1605合約盡數回吐節后漲幅,一度回撤至1760元/噸一線。隨著降準利好的意外出臺以及房地產市場重現回暖景 象,投資者對于甲醇需求前景再度抱以樂觀心態。雖說昨日甲醇1605合約期價出現沖高回落、小幅下探的現象,但在利好因素的推動下,預計未來期價仍有望再 度上揚。


            偏弱經濟仍需寬松氛圍助力


            當下國內經濟仍處在轉型和新舊動能轉換的過程中,偏弱的經濟格局可能還會持續。國家統計局發布的數據顯示,今年2月中國官方制造業 PMI為49.0,創逾三年新低,連續七個月低于榮枯分界線。其中,新訂單指數為48.6%,比上月下降0.9個百分點,連續兩個月低于臨界點,表明制造 業需求還在回落之中。因此,在嚴峻的經濟形勢下,政府為了保持金融體 系流動性合理充裕,為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境,未來仍會實施偏寬松的貨幣政策?梢钥吹,本周一央行意外下調存款準備金率0.5個百分 點,看似是對沖春節前逆回購集中到期帶來的流動性壓力,實則是在向市場釋放資金面偏寬松的維穩信號。此舉有助于推動工業品價格重心抬升,提振甲醇期價上 揚。


            甲醇裝置春季檢修到來


            分析甲醇期價的歷史走勢圖可以發現,每年甲醇期價在4月份會有一輪反彈行情。推動甲醇期價上揚的背后邏輯是,春節長假過后甲醇下游 行業恢復生產,開工率陸續回升,對于原料需求穩步增長,而此時甲醇企業生產裝置也轉入春季檢修模式,導致供需兩端力量發生傾斜,供應趨緊而需求增長,進而 推動甲醇價格走強。從目前了解到的情況看,今年3—4月份國內多數甲醇企業會出臺階段性集中檢修的計劃,預計全國甲醇開工率將明顯降低,供應壓力會穩步減 小,市場貨源將逐步趨緊,甲醇價格季節性上揚行情有望重現。


            房地產回暖提振甲醇下游消費前景


            在國內降低購房首付門檻、降低房產流通稅費等措施下,春節長假過后,一線城市和部分二線城市房地產出現量價回升的景象。各大主流媒 體競相報道樓市盛況令市場看漲房價的信心重新燃起,這也間接刺激了與房地產相關的行業需求預期的回暖。本周三國內A股建材板塊表現搶眼,受益于短期偏樂觀 的基本面以及偏寬松的資金面推動,板材股漲幅顯著。而隨著板材需求旺季到來,作為黏合劑主要成分的甲醛用量有望得到提升。雖說目前國內甲醛企業裝置開工率 仍處于偏低水平,但近兩周已轉入穩步上揚趨勢中,預計未來對于原料甲醇的需求也將同步增長。與此同時,在二甲醚方面,盡管短期開工率還在低迷狀態,但整體 來看,相比節前有所好轉。當前市場關注甲醇下游MTO/MTP裝置開工率,持續高位運行態勢有利于甲醇需求好轉。


            綜上來看,在國內偏寬松的貨幣氛圍之下,隨著后期甲醇企業裝置集中檢修季的到來,供應壓力有望減輕,而貨源減少則有利于甲醇價格抬 升。同時,傳統下游需求領域迎來旺季,加之房地產市場回暖,需求力量有望得到穩步提升。預計未來在供需格局改善和樂觀情緒推動下,甲醇期貨將重新走強。

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